行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈、商業(yè)模式與供需格局

連接器的主要作用是在器件與組件、組件與機柜、系統(tǒng)與子系統(tǒng)之間起電連接和信號傳遞作用，并且保持系統(tǒng)與系統(tǒng)之間不發(fā)生信號失真和能量損失，是必不可少的關(guān)鍵元器件。

上游材料中金屬材料所占成本比重最大，塑膠材料次之，電鍍材料較小，根據(jù)臺灣工研院的研究數(shù)據(jù)，上游材料成本占臺灣連接器廠商的總生產(chǎn)出成本的比重大約為49.6%，其中鈦銅、LCP等高端原料主要從美國、日本等進口，而其他的銅等原料國產(chǎn)供給充足。

連接器作為基礎(chǔ)零組件，連接器生產(chǎn)廠商的客戶為電子產(chǎn)品品牌企業(yè)或EMS廠。通過構(gòu)筑核心產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，進入核心客戶的供應(yīng)鏈體系，是連接器生產(chǎn)廠商經(jīng)營模式的基本特點。

連接器產(chǎn)品型號有幾百萬種，應(yīng)用范圍非常廣泛，前三大應(yīng)用領(lǐng)域為電腦、汽車和通訊。連接器產(chǎn)品多、更新快、生產(chǎn)工藝又復(fù)雜，一般采用定制化生產(chǎn)，避免了標(biāo)準(zhǔn)化競爭;連接器的產(chǎn)品生命周期一般在3個月到一年，產(chǎn)品更新?lián)Q代快，新產(chǎn)品往往毛利率較高，相比其他零部件，連接器業(yè)務(wù)的盈利水平較高。

連接器生產(chǎn)廠商多為輕資產(chǎn)模式，易調(diào)節(jié)產(chǎn)能，需求旺盛時業(yè)績彈性大，需求疲軟時能避免過度競爭，業(yè)績領(lǐng)先于其他產(chǎn)業(yè)。連接器生產(chǎn)廠商長期成長性強，常呈現(xiàn)出規(guī)模、盈利雙豐收，利潤增速快于營收增速;短期業(yè)績爆發(fā)性強。

市場空間與競爭格局

3C產(chǎn)品等終端市場的發(fā)展帶動了連接器市場需求的持續(xù)增長。2018年全球連接器市場規(guī)模達(dá)668億美元，約占全球電子產(chǎn)業(yè)的3%，是僅次于半導(dǎo)體、PCB的第三大零部件產(chǎn)業(yè)，其中行業(yè)前5大公司的市占率在50%以上。

隨著產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移、外企來華設(shè)廠以及國內(nèi)需求增速持續(xù)擴大，我國連接器市場已成為全球第一大連接器市場，2018年市場規(guī)模為209億美元，占全球31.4%的市場份額。目前我國連接器廠商約有1000多家，其中主板連接器上市公司有12家，整體以中低端為主，高端連接器占有率較低，在細(xì)分領(lǐng)域具備一定的競爭優(yōu)勢:電腦/外設(shè)(立訊全球排名3/德潤排名5)、設(shè)備(立訊排名1) 、通訊數(shù)據(jù)設(shè)備(立訊排名3) 、消費電子(立訊排名5)。

連接器巨頭多集中在美國、日本，2019年全球連接器前十廠商中，美國占據(jù)4席，日本占據(jù)3席。全球連接器廠商中，立訊精密排名第6位，中航光電排名第13位，德潤電子排名第16位。

行業(yè)運作模式與未來可能的演變

連接器行業(yè)是一個技術(shù)驅(qū)動型的行業(yè)。連接器產(chǎn)品的技術(shù)特性受下游行業(yè)的技術(shù)發(fā)展影響很大，每一次的技術(shù)進步和變遷都會給整個產(chǎn)業(yè)帶來巨大變革甚至革命性的影響，從而推動連接器產(chǎn)業(yè)不斷向前發(fā)展。

隨著終端產(chǎn)品不斷變得更輕薄、性能更優(yōu)，連接器向著小型化、高速和大電流方向發(fā)展，設(shè)計難度越來越高。以泰科、安費諾為首的全球巨頭通過橫向并購覆蓋實現(xiàn)下游全覆蓋，在華設(shè)廠持續(xù)滲透中國市場，在高端里領(lǐng)域具備競爭力。國內(nèi)連接器行業(yè)也出現(xiàn)并購浪潮，集中度提升:企業(yè)通過并購?fù)卣瓜掠芜B接器行業(yè)，通過上延產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，同時亦大力發(fā)展除連接器之外的其他業(yè)務(wù)板塊。

行業(yè)龍頭的成長史

被稱為小“富士康”的立訊精密是國內(nèi)連接器的龍頭，是目前國內(nèi)唯一一家進入全球前十的連接器公司。

立訊精密的核心策略是圍繞最優(yōu)秀的客戶開發(fā)新需求，通過并購?fù)卣巩a(chǎn)品線，采用“老客戶、新產(chǎn)品;老產(chǎn)品、新客戶、 新市場”的發(fā)展戰(zhàn)略。

2010年上市時，立訊精密以電腦連接器為最主要產(chǎn)品，并專注于生產(chǎn)附加價值高的電腦內(nèi)部連接器。上市后，并購江西博碩、昆山聯(lián)滔和深圳科爾通，切入蘋果PC/iPad供應(yīng)鏈，并在2013年推出Lightening接線時加速進入智能手機供應(yīng)鏈。在充電無線化進程中，成為Apple Watch及iPhone無線充電模組的主要供應(yīng)商。2016年以來，蘋果推進音頻無線化趨勢，立訊精密切入手機電聲模組及Airpods配件。

具備哪些特質(zhì)的公司，容易在競爭中勝出?

終端產(chǎn)品處于滲透期時，生產(chǎn)廠商會通過降低產(chǎn)品售價來提升產(chǎn)品滲透率，通過產(chǎn)業(yè)鏈的分工與專業(yè)化來降低產(chǎn)品價格。而當(dāng)終端產(chǎn)品進入更新?lián)Q代時，需要通過技術(shù)創(chuàng)新來刺激更新需求，生產(chǎn)廠商通常會通過構(gòu)建垂直一體化的生產(chǎn)模式來達(dá)到快速生產(chǎn)新產(chǎn)品。

隨著終端設(shè)備的智能化、輕薄、小型化，對連接器生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)能力提出了更高的要求，具備模具制造、自動化設(shè)備制造的企業(yè)有更強的競爭力。

模具復(fù)雜的形狀、對精度的高要求、加工周期縮短，使得精密產(chǎn)品模具供不應(yīng)求，具備模具制造能力是精密制造企業(yè)的核心競爭力之一;產(chǎn)品種類繁多、屬于非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，通過自動化設(shè)備進行組裝能降低生產(chǎn)成本、保證產(chǎn)品精度和良品率，因此自動化、半自動化設(shè)備也是精密制造企業(yè)的核心競爭力之一。